罗宏，西南财经大学会计学院教授、博士生导师；

　　彭馨怡，西南财经大学会计学院博士研究生；

　　白雨凡（通讯作者），重庆工商大学会计学院讲师。

　　[摘 要]  随着政府采购金额不断攀升，政府已成为我国产品市场中的重要客户群体，通过供应链与微观企业建立广泛联系，对企业经营产生重要影响。本文基于政府采购网披露的合同数据，以2015—2020年沪深A股上市公司为研究样本，检验政府采购对企业债务融资成本的影响。研究发现：政府采购与企业债务融资成本呈U型关系。当政府采购金额占企业营业收入比例低于8.67%时，政府采购发挥的“保险效应”占主导地位，企业债务融资成本随政府采购规模上升而降低；超过临界值后，政府采购发挥的“风险效应”占主导地位，债务融资成本随政府采购规模上升而提高。异质性分析发现，政府采购与债务融资成本的U型关系在企业没有政治关联、企业供应链议价能力较弱、政府客户的支付能力较强以及地方营商环境较差时显著。机制检验表明，政府采购主要通过影响企业经营不确定性，对债务融资成本产生非线性影响。

　　[关键词]  政府采购 采购规模 债务融资成本 经营风险

　　以上文章原载于《学术研究》2025年第2期，文章不代表《学术研究》立场。篇幅原因有所删减，未经授权不得转载。

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