[摘要]以中国A股上市公司为样本，利用结构方程组验证了资产替代、负债率与债务期限三者之间的内生性关系：资产替代预期越强，公司所选择的负债率会越高，债务期限会越短，且负债率与债务期限在抑制资产替代方面存在替代作用；反过来，公司选择的负债率越低，债务期限越短，实际发生的资产替代行为会越弱。这说明中国上市公司并不是以最小化资产替代代理成本为目标，而是综合利用负债率和债务期限将其控制在可接受范围内。

[关键词]资产替代 负债率 债务期限 结构方程组

〔中图分类号〕F275.1 〔文献标识码〕A〔文章编号〕1000-7326 (2013) 04-0085-06

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