[摘要]负债的有限责任效应促使公司提高资产负债率水平，而破产风险效应导致公司降低资产负债率水平，两种效应之间的权衡导致产品市场竞争程度与公司资产负债率水平之间存在倒“U”型关系:随着产品市场竞争程度的加剧，公司负债水平起初会有所增加，但达到某一临界值之后，公司的负债水平转为下降。这一理论分析与实证检验对资本结构权衡理论进行了新的诊释与拓展，同时也为公司的管理者与市场的监管者提出了相应的政策建议。
[关键词]产品市场竞争 资本结构 债务融资
〔中图分类号〕F830.91〔文献标识码〕A〔文章编号〕1000-7326 (2010) 06-0077-04
作者简介 姚益龙，中山大学岭南学院教授、博士生导师；陈壮奋，广州发展集团公司战略管理部(广东广州510275);邓湘益，中山大学岭南学院博士研究生(广东广州 510000)。
